國際油價(jià)創(chuàng)新低：看似偶然，實(shí)則必然
* 來源 :《中國石化》雜志2020年第3期 * 發(fā)表時(shí)間 : 2020-4-29 0:00:00 * 瀏覽 : 1650
——專家縱論新冠肺炎疫情和“歐佩克+”減產(chǎn)失敗對國際油價(jià)影響
本刊記者 宋玉春
3月6日，由于歐佩克與以俄羅斯為首的非歐佩克產(chǎn)油國未能就今年3月底以后的原油生產(chǎn)政策達(dá)成一致，國際油價(jià)出現(xiàn)恐慌性下跌，跌幅高達(dá)10%，宛如一聲春雷，震驚全球石油市場。3月18日，國際油價(jià)再現(xiàn)暴跌，創(chuàng)近20年來新低。全球石油市場可謂風(fēng)聲鶴唳，再加上新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，業(yè)界無不對國際油價(jià)及全球石油市場將走向何方憂心忡忡。本刊特邀國務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所能源政策研究室主任洪濤，中共中央辦公廳電子科技學(xué)院教授、國際地緣政治專家馬宏，國際能源戰(zhàn)略學(xué)者、中國石油國際部綜合處處長陸如泉，中化集團(tuán)高級分析師王海濱，中國石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院調(diào)研室主任羅佐縣五位業(yè)界專家共同分析新冠肺炎疫情和歐佩克+減產(chǎn)對國際油價(jià)之影響，把脈未來國際油價(jià)及國際石油市場的走勢。
國際油價(jià)暴跌根源還在供需基本面
決定國際油價(jià)長期走勢的主要因素一直是國際石油市場供需基本面。并且近年來國際油價(jià)對地緣政治等非供需面因素的波動免疫力顯著增強(qiáng)，影響機(jī)制“去絲剝繭”，供需基本面因素更加凸顯。此次國際油價(jià)暴跌很容易在供需基本面尋根溯源。
國際石油市場需求和供應(yīng)兩方面的變化都嚴(yán)重利空，這是近期國際原油價(jià)格暴跌的主要原因。王海濱認(rèn)為，需求方面，新冠肺炎疫情的暴發(fā)和蔓延沉重地打擊了世界石油需求。國際能源署等著名機(jī)構(gòu)因疫情連續(xù)下調(diào)對2020年全球石油消費(fèi)量的預(yù)測值。供應(yīng)方面，3月底歐佩克+的減產(chǎn)協(xié)議即將到期，之前市場人士曾普遍預(yù)期“維也納減產(chǎn)聯(lián)盟”至少會延續(xù)減產(chǎn)，甚至有可能加大減產(chǎn)力度。而在3月5日至6日的歐佩克+部長級會議上，各國并沒有能就繼續(xù)減產(chǎn)達(dá)成協(xié)議。沙特政府反而“踢開歐佩克+鬧革命”，開打價(jià)格戰(zhàn)，這讓國際石油市場陷入極度恐慌。
世界經(jīng)濟(jì)增長動能不足，石油需求下降是此次國際油價(jià)暴跌的深層次原因。羅佐縣認(rèn)為，表面看來，本次油價(jià)暴跌是沙特與俄羅斯就下一階段石油減產(chǎn)未達(dá)成共識，雙方“賭氣”開始了市場份額的爭奪，導(dǎo)致國際石油市場悲觀預(yù)期加劇，油價(jià)大幅下跌。深層次看，在世界經(jīng)濟(jì)增長動能不足，石油需求強(qiáng)度下降，在北美頁巖革命重點(diǎn)轉(zhuǎn)向頁巖油，石油產(chǎn)量持續(xù)增長的形勢下，歐佩克+聯(lián)盟限產(chǎn)保價(jià)手段已今不如昔。從過去幾年的實(shí)踐看，即便是執(zhí)行限產(chǎn)保價(jià)政策，歐佩克成員國執(zhí)行的也比較勉強(qiáng)，屬于面和心不和。這個(gè)供需弱平衡體系經(jīng)不起風(fēng)吹雨打。各方意見稍有不同可能就會成為壓垮這個(gè)體系的最后一根稻草。
新冠肺炎疫情影響和“歐佩克+”聯(lián)盟不作為，是此次國際油價(jià)大幅下跌的直接原因。陸如泉分析說，需求側(cè)出現(xiàn)嚴(yán)重問題。中國和全球爆發(fā)的新冠疫情導(dǎo)致全球石油天然氣等大宗商品的消費(fèi)量急劇下降。有專家預(yù)測，此次新冠疫情預(yù)計(jì)將導(dǎo)致全球2020年石油消費(fèi)量下降300萬桶/日左右（1.5億噸左右）。供給側(cè)方面，3月6日，第8次歐佩克和非歐佩克部長級會議，未能就進(jìn)一步減產(chǎn)問題達(dá)成一致，這導(dǎo)致油價(jià)“斷崖”式下跌。
本次國際油價(jià)暴跌既有必然性，又有一定的偶然性。洪濤認(rèn)為，究其必然性主要表現(xiàn)為三個(gè)方面：第一，中國對世界原油供需市場有至關(guān)重要的影響，中國進(jìn)口的規(guī)模和流向?qū)τ谌蚴涂少Q(mào)易量及對應(yīng)的流動性影響巨大，而此次由于新冠肺炎疫情影響了中國國內(nèi)正常經(jīng)濟(jì)秩序，石油消費(fèi)驟降，之前相對平衡的原油供需市場出現(xiàn)快速供過于求的局面，引起了主要石油輸出國的恐慌。第二，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性。就宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，逆全球化的影響和中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的轉(zhuǎn)換，即便不出現(xiàn)類似2008年那樣的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，全球平均經(jīng)濟(jì)增速降低也是大概率，這將影響世界經(jīng)濟(jì)中期增速及同期的原油需求。第三，新能源發(fā)展的必然結(jié)果。過去十年，由于氣候變化和居高不下的傳統(tǒng)化石能源價(jià)格的影響，各國紛紛推動可再生能源迅速發(fā)展，目前已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，對傳統(tǒng)油氣構(gòu)成了現(xiàn)實(shí)的沖擊。就能源本身及國家差異問題而言，先發(fā)國家能源與石油消費(fèi)基本達(dá)峰或處于高平臺階段，消費(fèi)增量有限，甚至有些國家石油消費(fèi)已經(jīng)開始下降，能源轉(zhuǎn)型必然影響全球未來長期的油氣需求。偶然性就是新冠疫情的突然暴發(fā)并向全球擴(kuò)散，歐美也不能幸免。疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長與能源消費(fèi)“雙降”，并映射到股市暴跌上。這類突發(fā)事件屬于小概率事件，難以預(yù)測，但疫情的尾部影響將逐步降低，后發(fā)國家尤其是石油對經(jīng)濟(jì)占比較低的非產(chǎn)油國，將率先實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與石油消費(fèi)“雙升”。
沙特引爆此次國際油價(jià)暴跌
這次石油市場“閃崩”的直接導(dǎo)火索是沙特與俄羅斯這兩家最大的石油出口國在維也納舉行的延續(xù)減產(chǎn)談判談崩了，雙方在談崩之后都不約而同地開足馬力大肆增產(chǎn)，直奔價(jià)格戰(zhàn)而去。
此次歐佩克+產(chǎn)油國之所以沒有達(dá)成協(xié)議，有沙特和俄羅斯之間意見發(fā)生分歧的原因，但失敗的關(guān)鍵在沙特。正所謂“成也蕭何敗也蕭何”。王海濱認(rèn)為，這一輪沙特不同意延續(xù)減產(chǎn)，表面原因是俄羅斯拒絕減產(chǎn)，但實(shí)際上沙特也不愿意繼續(xù)減產(chǎn)。從2019年的經(jīng)歷來看，繼續(xù)減產(chǎn)實(shí)際上不符合沙特的國家利益。近期這一點(diǎn)已經(jīng)越來越明顯。2019年沙特石油出口量減少了10.75%。同年世界石油需求異常疲弱，油價(jià)承壓下跌。量價(jià)齊跌讓沙特原油出口收入明顯縮水，而沙特經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴原油出口。結(jié)果，2019年沙特經(jīng)濟(jì)增長陷入停滯。進(jìn)入2020年，新冠肺炎疫情的爆發(fā)和蔓延更加沉重地打擊了世界石油需求。2020年世界原油價(jià)格將同比下降，這已經(jīng)沒有懸念。如果2020年沙特還扛起減產(chǎn)的大旗，原油出口總收入肯定會減少，而2020年沙特的GDP會大概率同比下降。相反，如果沙特逆轉(zhuǎn)其原油生產(chǎn)和出口政策，大幅增產(chǎn)，那么有可能帶來國際原油價(jià)格的下跌，但是沙特原油出口總收入?yún)s有可能同比增加。
沙特和俄羅斯不同意減產(chǎn)的原因還在于，過去幾年，由于美國不參與限產(chǎn)，沙特和俄羅斯已經(jīng)失去3%～5%的市場份額，不符合俄羅斯和沙特“盡早盡量”開發(fā)本國油氣資源的大戰(zhàn)略。洪濤認(rèn)為，沙特與俄羅斯不存在任何合作，只是純粹的搶市場競爭，或有“合謀”擠壓美國頁巖油的結(jié)果，但沙特與俄羅斯的目的和策略大相徑庭。沙特已經(jīng)越來越清晰地認(rèn)識到由于有俄羅斯、美國的“場外”石油產(chǎn)能產(chǎn)量的影響，歐佩克任何形式的“凍產(chǎn)” 都難以對確保油價(jià)產(chǎn)生高效影響，表現(xiàn)在歐佩克“場內(nèi)”缺乏行動約束力，歐佩克“場外”因素尤其是俄羅斯“跟莊增產(chǎn)”攤薄了歐佩克“場外”“凍產(chǎn)”的潛在紅利。沙特已經(jīng)轉(zhuǎn)變策略改為“保量不保價(jià)”，力圖依仗其低成本優(yōu)勢擴(kuò)大全球石油市場份額，以擠壓成本更高的俄羅斯和美國石油，以維持其在全球石油供應(yīng)中的地位。盡管沙特石桶油成本在10美元一線，但沙特經(jīng)濟(jì)對石油的高度依賴，國家財(cái)政平衡的石油價(jià)格平衡點(diǎn)在80美元甚至更高，沙特的短期降價(jià)增產(chǎn)具有“自殘”性質(zhì)，目前增產(chǎn)的策略難以保持其經(jīng)濟(jì)可持續(xù)。Rystad Energy的研究認(rèn)為，俄羅斯桶油成本15美元左右，可承受油價(jià)在25～30美元之間波動十年。沙特與俄羅斯所面臨的形勢也不同，沙特要內(nèi)外兼顧，對外需要在政治經(jīng)濟(jì)上找平衡，對內(nèi)由國家財(cái)政奢入儉難，還在做江河日下的歐佩克的“大哥”；俄羅斯一直被“孤立”在底部，石油量價(jià)可以單選也可以多選，只要油價(jià)上漲都是紅利。因此，短期供大于求，供方都“喝稀粥”，但論“窮扛”，沙特“增產(chǎn)領(lǐng)跌”的沖動應(yīng)不過俄羅斯“跟莊增產(chǎn)”的耐性，沙特應(yīng)在半年最多一年內(nèi)改變策略，此外，這還取決于全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。
沙特、俄羅斯在談崩之后都不約而同地開足馬力大肆增產(chǎn)，直奔價(jià)格戰(zhàn)而去，說明雙方的價(jià)格戰(zhàn)對策是經(jīng)過了充分的推演，而且都與各自最高領(lǐng)導(dǎo)人的政治戰(zhàn)略謀劃密切關(guān)聯(lián)。馬宏認(rèn)為沙特發(fā)動價(jià)格戰(zhàn)有其國內(nèi)政治背景，眾所周知，近年來沙特國內(nèi)政局風(fēng)云變幻，其中一個(gè)主旋律就是新上任的王儲小薩勒曼一直在為穩(wěn)定自己的地位并順利登上王座努力奮斗。沙特阿美上市、大規(guī)模改革、降低對石油依賴的“愿景2030”規(guī)劃等，都是他在主導(dǎo)推動，意圖用出色政績使眾人對他上位口服心服。但是，由于種種原因，幾年折騰下來總體上收效甚微，沙特主導(dǎo)的依靠減產(chǎn)提振油價(jià)的努力不但沒有成功，反而造成市場份額不斷萎縮。在看不到油價(jià)上行任何希望的情況下，爭奪市場份額成為必然和正確的選擇。
歐佩克走向名存實(shí)亡
沙特掀起石油價(jià)格戰(zhàn)，將歐佩克置于相當(dāng)尷尬的境地。沙特增產(chǎn)壓價(jià)，這與歐佩克的宗旨相背，從而使得歐佩克近乎名存實(shí)亡。
盡管前景不樂觀，但是歐佩克基本不會有解體風(fēng)險(xiǎn)，不過可能有更加松散，對國際石油市場的影響會更加式微。對歐佩克現(xiàn)有絕大多數(shù)成員國來說，保持成員國的地位除了繳納不多的會費(fèi)外，沒有什么成本，相反還有機(jī)會搭便車，退出歐佩克的動力很弱。王海濱認(rèn)為歐佩克解體的唯一現(xiàn)實(shí)可能是其領(lǐng)頭羊沙特阿拉伯宣布退出。一旦群龍無首，歐佩克解體就不遠(yuǎn)了。但是，從1960年至今，歐佩克始終是沙特保持其地區(qū)和世界影響力最重要的載體，從國際現(xiàn)實(shí)政治考慮，沙特退出歐佩克的可能性很小。
石油收入的大幅度減少必將引發(fā)中東其他產(chǎn)油國對其始作俑者的不滿，影響沙特的歐佩克領(lǐng)頭羊地位。陸如泉認(rèn)為，一方面，眾多石油輸出國也將仿效沙特，以鄰為壑，各施其政，積極維護(hù)本國在全球市場的份額，這將進(jìn)一步加劇歐佩克的分裂。另一方面，如果沙特、俄羅斯及美國頁巖油生產(chǎn)商面對超低油價(jià)帶來的共同挑戰(zhàn)，能夠達(dá)成某種“默契”的話，不排除在未來半年左右仍可以就減產(chǎn)達(dá)成共識，這樣的話，歐佩克+的影響力猶在。
沙俄出現(xiàn)分歧并不能說明其他成員國對這個(gè)組織的不認(rèn)可，盡管也有其他成員國看到沙俄分歧之后表態(tài)要增加產(chǎn)量。至少在目前看到伊拉克等成員國已經(jīng)向沙俄發(fā)出商談的倡議，相信這個(gè)組織的凝聚力還存在。羅佐縣認(rèn)為，越是在困難的時(shí)候越需要團(tuán)結(jié)，不能樹倒猢猻散，大難臨頭各自飛。歐佩克之所以能夠成立其宗旨一開始就很明確，通過統(tǒng)一行動維護(hù)產(chǎn)油國的整體利益，避免各自行動帶給整個(gè)成員國的利益損失。對歐佩克+成員國而言，目前的油價(jià)水平是讓成員國“割肉”和坐吃山空，吃老本的油價(jià)，各資源國的財(cái)政平衡油價(jià)都要遠(yuǎn)高于目前水平。經(jīng)濟(jì)形勢低迷時(shí)期，油價(jià)雖然不能達(dá)到成員國的財(cái)政平衡油價(jià)水平，但阻止油價(jià)下滑并向上拉動是各成員國的共同愿望和追求。疫情緩解之后隨著經(jīng)濟(jì)形勢的恢復(fù)油價(jià)有可能出現(xiàn)上漲，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)還需要?dú)W佩克這個(gè)組織的力量，所以歐佩克的存在性不會因?yàn)樯扯淼姆制缍艿酱蟮挠绊憽?/P>
油價(jià)暴跌打擊美國頁巖油
沙特引爆國際油價(jià)暴跌這顆雷，目的就是為了從美國頁巖油生產(chǎn)商手中奪回失去的市場份額。但是低油價(jià)能否打垮美國頁巖油，還真是沙特說了算的。
從歷史經(jīng)驗(yàn)看，低油價(jià)對美國頁巖油影響的大小，關(guān)鍵在低油價(jià)（WTI低于每桶40美元，對絕大多數(shù)頁巖油生產(chǎn)商來說，就是過低的油價(jià)）持續(xù)的時(shí)間。王海濱認(rèn)為，如果低油價(jià)持續(xù)很短時(shí)間，比如幾個(gè)月時(shí)間。這種情景下，美國頁巖油生產(chǎn)商受到的影響會比較小。如果低油價(jià)持續(xù)的時(shí)間較長，如一年以上，頁巖油生產(chǎn)商的現(xiàn)金流會受到影響，從銀行獲得貸款和在金融市場融到足夠資金的機(jī)會很小，還債能力會下降。企業(yè)破產(chǎn)、倒閉的可能性增大。結(jié)果，將導(dǎo)致美國頁巖油產(chǎn)量逐漸下降。
對于?？松?、道達(dá)爾、殼牌等大型國際石油巨頭來說，桶油完全成本已大幅下降至35美元/桶左右，它們應(yīng)對此次石油價(jià)格暴跌危機(jī)的空間和手段猶在。陸如泉認(rèn)為，目前看，美國頁巖油氣生產(chǎn)成本在35~50美元/桶，如果國際油價(jià)在35美元/桶左右持續(xù)3個(gè)月以上，美國頁巖油企業(yè)或因虧損而被大量淘汰，其他邊際成本較高的中小油企也面臨出局的危險(xiǎn)。屆時(shí)，全球石油企業(yè)或重新洗牌。據(jù)知名能源咨詢公司IHS Markit（埃信華邁）北美地區(qū)的專家分析，此次油價(jià)暴跌預(yù)計(jì)將導(dǎo)致美國頁巖油產(chǎn)量在2020年下降150萬桶/日左右。同時(shí)，隨著大量高成本原油生產(chǎn)企業(yè)出局，產(chǎn)能下降，石油市場將重新回歸平衡，這需要與疫情在全球的消停同步，時(shí)間會比較漫長。
考慮到美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)在過去表現(xiàn)出的超強(qiáng)耐力，本次的油價(jià)下跌對頁巖油影響不會太大，最壞的情景是產(chǎn)量出現(xiàn)些波動，整體還是會增長。羅佐縣對此較為樂觀，美國和歐佩克+成員國有很大的不同，石油產(chǎn)業(yè)雖是重要產(chǎn)業(yè)但不是全部，美國沒有財(cái)政平衡油價(jià)之說。美國上下游產(chǎn)業(yè)都很強(qiáng)大，油價(jià)低迷等于降低了下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展成本。頁巖油目前是石油產(chǎn)量主要增量，在經(jīng)歷了數(shù)年與低油價(jià)的抗?fàn)幹竺绹捻搸r油產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了一套完整的應(yīng)對低油價(jià)的發(fā)展模式。之前頁巖油勘探開發(fā)主要是中小企業(yè)在支撐，發(fā)展至今大企業(yè)參與已經(jīng)成為新一輪頁巖革命的主要支撐力量。?？松梨凇⒀┓瘕埖让绹窘鼛啄甑耐顿Y預(yù)算明顯向美國本土轉(zhuǎn)移，目標(biāo)直指頁巖油。大公司通過幾年實(shí)踐逐漸培養(yǎng)出了一批屬于自己的工程服務(wù)隊(duì)伍，具有了降低勘探開發(fā)成本的條件。有一部分公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，但通過整合資產(chǎn)，大公司成了接盤俠。40~50美元/桶的油價(jià)美國頁巖油主要生產(chǎn)商已經(jīng)開始盈利了。目前美國所做的購買石油戰(zhàn)略儲備等有支撐油價(jià)回升的戰(zhàn)略意圖。曾有公司表示過20美元/桶的油價(jià)下美國的頁巖油勘探開發(fā)還可以持續(xù)。美國礦權(quán)制度的按期對投入不足區(qū)塊回收及美國頁巖油氣企業(yè)的創(chuàng)新精神是支撐頁巖油氣產(chǎn)業(yè)的重要微觀力量。
美國頁巖油產(chǎn)業(yè)具有“回彈效應(yīng)”。 洪濤認(rèn)為，如果美國頁巖油企業(yè)因?yàn)樯程亍白詺堅(jiān)霎a(chǎn)領(lǐng)跌”而倒閉一批的話，美國也會增加進(jìn)口，把國際油價(jià)“買高”！
新冠肺炎疫情打擊國際石油需求
本輪國際石油市場的歷史性大崩盤，新冠肺炎疫情毫無疑問是壓倒駱駝的最后一根稻草。
專家一致認(rèn)為，新冠肺炎疫情已經(jīng)蔓延到全球100多個(gè)國家，各國政府采取的隔離措施已經(jīng)并將繼續(xù)減少人們的交通出行活動。交通運(yùn)輸用油在世界石油消費(fèi)總量中占55%的比例。交通運(yùn)輸遭破壞，造成航空用油、航運(yùn)用油、道路交通運(yùn)輸用油需求的萎縮。石油消費(fèi)的大幅下降，自然將嚴(yán)重打擊國際油價(jià)。
現(xiàn)在看來，新冠肺炎疫情的防控形勢，目前在許多歐美國家正處于爆發(fā)的攀升階段，完全沒有緩解趨降的跡象。馬宏表示，多個(gè)歐洲和北美國家都在升級社會管控措施，效仿意大利政府推行封城防疫政策。繼中國之后，多個(gè)經(jīng)濟(jì)體量巨大的國家相繼陷入“停擺”，對石油需求的巨大沖擊將接踵而來。有專家預(yù)計(jì)，隨著疫情加速擴(kuò)散，全球石油需求在新冠疫情的沖擊下將面臨銳減100萬~200萬桶/日的風(fēng)險(xiǎn)（取決于疫情擴(kuò)散的嚴(yán)重程度和范圍）。
疫情對主要經(jīng)濟(jì)體將產(chǎn)生影響。陸如泉表示，從主要經(jīng)濟(jì)體來看，美國新冠確診病例已突破萬例，而且尚未得到有效控制，對經(jīng)濟(jì)影響已發(fā)出預(yù)警。中國受疫情影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入“兩難”境地，不刺激不行，刺激過大又會引起泡沫，進(jìn)入“滯漲”的可能性較大。歐洲除塞浦路斯之外，各國均已發(fā)現(xiàn)新冠疫情，德國、意大利、法國、英國等主要經(jīng)濟(jì)體均較為嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)發(fā)展將受到嚴(yán)重影響。預(yù)計(jì)2020年第二季度，全球經(jīng)濟(jì)的低迷狀態(tài)將持續(xù)拖累油價(jià)。如果沙特和俄羅斯的“價(jià)格戰(zhàn)”繼續(xù)下去的話，不排除布倫特國際油價(jià)進(jìn)一步下跌的可能。
新冠肺炎疫情的影響應(yīng)該具有時(shí)效性。疫情發(fā)生后工業(yè)企業(yè)大面積開工延遲、交通管制特別是煉廠停工直接導(dǎo)致原油需求下降，在中國尤為明顯，疫情在全球的暴發(fā)估計(jì)影響路徑也類似，從而形成拉低油價(jià)預(yù)期的重要力量。羅佐縣指出，隨著疫情防控形勢好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)逐漸回暖，油價(jià)上揚(yáng)的空間是客觀存在的。中國是石油需求增長的主要拉動力，目前中國抗疫已經(jīng)取得了階段性勝利，迎來勝利的曙光。由于中國是世界經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動機(jī)，中國經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)必將強(qiáng)化石油市場走強(qiáng)信心和預(yù)期，對國際油價(jià)的支撐產(chǎn)生顯著影響。
國際油價(jià)反轉(zhuǎn)有望未有期
以目前油氣產(chǎn)業(yè)對全球經(jīng)濟(jì)和各國民生的貢獻(xiàn)而言，如此之低的油價(jià)沒有支撐。正常情況下國際油價(jià)會逐步回到理性區(qū)間。這是受訪專家的共識，但是國際油價(jià)何時(shí)反轉(zhuǎn)眾說不一。
國際油價(jià)的回升取決于新冠肺炎疫情的控制和產(chǎn)油國政策調(diào)整。王海濱認(rèn)為，短期內(nèi)，新冠肺炎疫情將繼續(xù)在全球范圍內(nèi)肆虐，沉重打擊石油需求；沙特阿拉伯的油價(jià)政策突然來了個(gè)180度的轉(zhuǎn)變，由大鷹轉(zhuǎn)大鴿，讓市場心理突然遭受威懾與恐嚇；沙特王室內(nèi)部斗爭加劇，將導(dǎo)致其石油政策暫時(shí)喪失靈活性；越來越多產(chǎn)油國卷入價(jià)格大戰(zhàn)。王海濱認(rèn)為，這些會在一段時(shí)間內(nèi)對國際油價(jià)形成強(qiáng)大的抑制。但是，四五月份，隨著北半球氣溫上升，新冠肺炎疫情在全球的破壞力將大概率達(dá)峰回落，世界石油消費(fèi)有望反彈。同時(shí)，隨著11月大選日期的迫近，美國特朗普政府會利用各種手段，加強(qiáng)對產(chǎn)油國政策的干涉。沙特、俄羅斯等重要產(chǎn)油國之間的相互溝通有望改善。這些因素有較大可能推動國際原油價(jià)格在今年二季度逐漸回升。
目前中國的疫情形勢正在好轉(zhuǎn)，如果4月疫情徹底結(jié)束，加上一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策陸續(xù)發(fā)揮作用，中國將在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和石油需求上迎來一波“V”形反彈，這對低迷的全球油市而言無疑是一劑強(qiáng)心劑。陸如泉對此較為樂觀：國際油價(jià)預(yù)計(jì)在5月前后將會迎來一波強(qiáng)勁反彈。未來較長一個(gè)時(shí)期，全球油氣市場的走向，相當(dāng)程度上取決于美國、沙特、俄羅斯和中國這四個(gè)國家各自的油氣生產(chǎn)調(diào)節(jié)能力和消費(fèi)復(fù)蘇能力，以及它們之間的縱橫捭闔和協(xié)同協(xié)作的程度。當(dāng)然，印度作為后起之秀，其油氣消費(fèi)潛力不可忽視。隨著美國離真正意義上“能源獨(dú)立”的目標(biāo)愈加接近，美國在石油政策上的“孤立主義”傾向愈加明顯，獨(dú)善其身將是其顯著標(biāo)志。這就意味著，作為供給側(cè)代表的沙特和俄羅斯，與作為需求側(cè)主力的中國和印度，需要加強(qiáng)協(xié)調(diào)與合作，構(gòu)建一種新型的國際石油治理機(jī)制。唯有這樣，才能避免供需失衡，導(dǎo)致油價(jià)大起大落和全球油市大悲大喜的局面。
相對來說，洪濤不是那么樂觀。他認(rèn)為，經(jīng)過一段時(shí)間的博弈并隨著疫情逐漸明朗，預(yù)計(jì)今年三季度油價(jià)會逐步回升并形成一個(gè)新的價(jià)格平衡，它既限制美國頁巖油氣的進(jìn)一步發(fā)展，也符合油氣市場供需，未來1~2年油價(jià)價(jià)格區(qū)間預(yù)計(jì)在40~50美元/桶，若中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較快，油價(jià)會突破50美元，但難以達(dá)到疫情發(fā)生之前的水平。目前最大的不確定的是因美國頁巖油油持續(xù)降本及業(yè)主的財(cái)務(wù)平衡，這對美國國內(nèi)實(shí)現(xiàn)“能源獨(dú)立”“成為石油凈出口國”都將產(chǎn)生影響，也會影響美國的對外能源戰(zhàn)略與政策。中國目前的經(jīng)濟(jì)刺激政策和熱火朝天的“新基建”，與電力強(qiáng)相關(guān)，大多數(shù)與石油天然氣并無直接相關(guān)性，相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)—能源彈性關(guān)系較差。即便“新經(jīng)濟(jì)”“新基建”可以拉動中國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)恢復(fù)，也不會對石油消費(fèi)有太大拉動效應(yīng)，至少達(dá)不到疫情之前的水平。
就今后的發(fā)展趨勢看，國際油價(jià)大幅回升至高位的可能性很小，這是由經(jīng)濟(jì)形勢決定的。羅佐縣表示，世界經(jīng)濟(jì)隨著中國等新興經(jīng)濟(jì)體增速的回落動能呈下降態(tài)勢，綠色革命帶來的能源替代雖然不能說完全革了石油的命，但對石油需求至少是有影響的。但是油價(jià)長期低位徘徊歐佩克+成員不愿意，美國也不愿意，所以存在支撐國際油價(jià)上行的力量。均衡的能為供需主要國家所普遍接受的油價(jià)坐標(biāo)應(yīng)該是美國頁巖油的成本價(jià)，沙特和俄羅斯的產(chǎn)量雖然可能增長，但這種增長殺敵一千自損八百是不可能持久的。也不存在惡性競爭的條件，主要是因?yàn)樗麄兊漠a(chǎn)量增長未必能夠?qū)で蟮绞袌?，世界原油需求增量有限。美國的頁巖油的生產(chǎn)成本加權(quán)平均成本在40~50美元/桶，略高于成本的油價(jià)可以保障生產(chǎn)商有一定的利潤，具有良性增長條件并充當(dāng)油價(jià)標(biāo)桿。沙特的生產(chǎn)成本雖然很低，但是考慮到財(cái)政平衡油價(jià)是剛性需求，沙特的油價(jià)不足以作為評判世界油價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)。估計(jì)疫情過后價(jià)格逐漸回升，中短期40~50美元/桶油價(jià)可能性大，之后隨著開采難度的逐漸加大，價(jià)格可能略有上升。